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La stratégie de relance du Cirque du Soleil irrite ses créanciers

Des artistes de cirque font des acrobaties sur une grosse charrette avec d'énormes roues alors que d'autres se promènent en échasses sur scène.

Des artistes du Cirque du Soleil lors d'une représentation du spectacle « Un monde fantastique » en Chine.

Photo : Radio-Canada / Cirque du Soleil - Gracieuseté de Mathieu Girouard

La Presse canadienne

Irrités par la stratégie de relance du Cirque du Soleil, ses créanciers ont l'intention de s'opposer à la convention d'achat intervenue entre l'entreprise de divertissement et ses actionnaires actuels, qui, à leur avis, est vouée à l'échec.

Un groupe formé de 13 institutions, dont la firme torontoise Catalyst Capital Group qui détient la dette garantie d'environ 1 milliard de dollars américains de la société, estime plutôt que c'est sa proposition qui devrait être privilégiée.

Celle-ci ne prévoit pas le besoin d'un soutien financier de l'État québécois et maintiendrait le siège social du Cirque à Montréal.

En aucun temps les [prêteurs] vont consentir à la transaction proposée dans laquelle les créanciers garantis seraient payés en deçà du montant total de la dette qui leur est due, font-ils valoir dans une requête déposée auprès de la Cour supérieure du Québec plus tôt cette semaine.

Le document a été rédigé après que le Cirque, qui est privé de revenus depuis la mi-mars en raison de la pandémie de COVID-19, eut annoncé, lundi, sa décision de se tourner vers la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (LACC), une décision qui a notamment entraîné 3480 licenciements.

De l'avis des prêteurs, la proposition des propriétaires actuels – le fonds texan TPG Capital, la firme chinoise Fosun et la Caisse de dépôt et placement du Québec – ne devrait pas être considérée comme le point de départ des enchères. C'est ce qu'ils feront notamment valoir lors de la prochaine audience prévue le 10 juillet.

Les créanciers désirent plutôt avoir une chance de négocier directement avec les conseillers mandatés par l'entreprise.

Nous ne comprenons pas pourquoi le [Cirque] n'a pas voulu s'engager dans la négociation d'un accord définitif avec notre groupe en optant pour une entente avec ses actionnaires en sachant que les créanciers garantis l'avaient déjà rejetée, a fait valoir William Hardie, directeur général de la firme Houlihan Lokey, qui conseille les créanciers, dans une déclaration envoyée vendredi par courriel.

Puisque sa restructuration est désormais supervisée par les tribunaux, le Cirque n'a pas voulu commenter les arguments soulevés par ses créanciers.

Propositions différentes

Les deux personnages se serrent dans leurs bras.

Scène du spectacle Alegria, du Cirque du Soleil

Photo : Cirque du Soleil

Les propriétaires actuels du Cirque proposent d'injecter 300 millions de dollars américains, notamment grâce au prêt de 200 millions de dollars américains offert par Investissement Québec.

En échange d'une restructuration de la dette, les créanciers obtiendraient 45 % du Cirque ainsi qu'une dette non garantie de 50 millions de dollars américains, alors que les propriétaires actuels se partageraient les 55 % restants. Ils mettront sur pied deux fonds totalisant 20 millions de dollars américains pour épauler les travailleurs du Cirque et payer les pigistes qui attendent toujours.

L'offre valorise la compagnie à environ 420 millions de dollars américains, ce qui représente moins de la moitié de ce qui doit être payé aux créanciers de premier rang, souligne-t-on dans la requête.

Selon des informations évoquées par divers médias, les créanciers auraient déjà proposé, le mois dernier, de convertir la dette garantie en actions pour mettre la main sur la totalité du Cirque, ce qui aurait écarté les actionnaires actuels.

Le document déposé auprès de la Cour supérieure souligne que les prêteurs étaient disposés à bonifier leur mise en injectant 375 millions de dollars d'argent frais, par rapport à 300 millions initialement.

La convention intervenue avec les actionnaires semble être le résultat d'un processus injuste comportant plusieurs failles et dans lequel la compagnie et ses fiduciaires ont favorisé les intérêts de leurs actionnaires, fait valoir la requête, qui allègue que les créanciers ont appris seulement 24 heures à l'avance les intentions du Cirque de faire appel aux tribunaux.

D'après le rapport du contrôleur Ernst & Young, le Cirque a affiché des pertes nettes de 10 millions de dollars, 71 millions et 80 millions de dollars américains, respectivement en 2017, 2018 et 2019.

Parallèlement, le Cirque s'est grandement endetté afin de réaliser plusieurs acquisitions dans le but d'accélérer sa croissance et sa diversification.

Cela a contribué à faire passer ses revenus de 882 millions à 1,04 milliard de dollars.

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